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Terminó la cosecha en EE.UU. y los mercados siguen firmes
Pablo Adreani
lavoz.com.ar


Los mercados muestran una gran resistencia a la baja, con una presión muy fuerte de la demanda.

El mercado se sorprende por el comportamiento de los precios de la soja y del maíz en Chicago, cuando ya se dio por terminada la cosecha de la primera y, en el caso del maíz, llega al 97 por ciento.

Podemos decir que, antes de este fin de semana, la cosecha de maíz americano ya habrá concluido, y muchos habrán notado que los precios mantienen su tendencia sostenida a firme.

El mercado se llevó puestos los últimos informes del Usda que, en forma consecutiva durante los últimos tres meses, ha procedido a aumentar su estimado de producción de soja. El Usda comenzaba estimando 106 millones de toneladas para los Estados Unidos, allá por agosto. Y y luego, en los sucesivos informes, fue incrementando su estimado a 108, 114, 116 y finalmente a los 118,4 millones de toneladas, la mayor cosecha en la historia.

A pesar de este tremendo volumen, los precios de la soja no acusaron recibo; la demanda se llevó puesta a la oferta. Decíamos en esta misma columna que estamos ante un mercado de demanda; el comprador es quien decide acumular una posición de sobre compra. En la jerga del negocio esto equivale a decir que los compradores siguen consolidando una posición “long” , es decir comprada.

Y este tipo de estrategias se puede dar por varios motivos: uno puede ser que el comprador está dispuesto a pagar más pues sabe que, fuera de cosecha, le va a costar sacarle un bushel de soja al farmer americano. Otro motivo puede ser que el comprador prefiere asegurar su físico para abastecer su industria aceitera, ante la incertidumbre que se genera hasta que ingrese la soja de Sudamérica.

Los chinos han tenido una muy buena y amarga experiencia este año por lo sucedido en Brasil: sequía durante enero, lo que provocó pérdidas por ocho millones de toneladas en la cosecha, y un gran congestionamiento en los puertos de Santos y Paranaguá, con más de 60 días de demora para cargar soja y maíz. A esto se sumaron las excesivas lluvias de abril en la Argentina, con pérdidas de más de ocho millones de toneladas de soja y un atraso que impidió la oferta disponible para cumplir contratos forward previamente pactados y cumplir el programa de embarques.

En el mercado local quedan todavía sin vender 15 millones de toneladas de soja, a cuatro meses del ingreso de la nueva cosecha. El productor ha tenido suerte que los sucesivos aumentos en el volumen de producción de soja americana no han repercutido negativamente en la tendencia de los precios.

Por el contrario, el mercado de soja disponible se ha mantenido estable en niveles de 266 dólares o llegando a 4.150 pesos. El dato a tener en cuenta es que hoy el precio de la soja de la nueva cosecha –mayo a 263 dólares– sirven de piso para el nivel de precio de la soja disponible.

Un descuento de solo tres dólares entre la soja disponible y la soja nueva, no es descuento que preocupe, más si consideramos que hoy el descuento entre el maíz disponible y el maíz de la nueva cosecha llega a los 20 dólares. Volviendo entonces al mercado de la soja, hay que tener en cuenta el precio que hoy cotiza la soja enero 2017, a 271 dólares, haciendo de puente entre la soja disponible (266) y la soja nueva (263 dólares).

Hoy estamos asistiendo a un mercado en el cual enfrentamos una alta dosis de incertidumbre, pues ya llevamos varias semanas con los precios de soja en estos niveles y la potencial baja por la cosecha récord de Estados Unidos no se ha producido.

Por el contrario, los mercados muestran una gran resistencia a la baja, con una presión muy fuerte de la demanda que pelea por el físico palmo a palmo y día a día.


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